光大证券指出，年初以来，油价整体呈现快速上行的趋势，截至2025年1月10日，布伦特油价结算价达到79.76美元/桶。导致油价快速上行的原因主要包括：恶劣天气带动美国原油库存下行，在一定程度上刺激油价上行；亚洲需求前景转好，市场对于2025年原油需求更加乐观；市场对于伊朗和俄罗斯的原油供应存在一定担忧，担心原油出口受到美国制裁影响较大。此外，美国政府于1月10日宣布对俄罗斯的新一轮制裁，按照俄罗斯当前450万桶/天左右的出口量测算，预计制裁对俄罗斯原油出口影响达到118万桶/天。

　　该行指出，考虑到美国对于俄罗斯的制裁仍在持续发酵，且原油供需水平在25Q1仍然维持紧平衡，因此我们预期油价在25Q1仍将维持高位震荡，虽然后续非OPEC产量存在提升的预期，但制裁的影响或推动油价在2025年维持较高水平，继续看好石化上游企业的业绩弹性。该行指出，上游油服板块已经呈现比较明显的回暖趋势，但目前日费水平仍处于较低水平，预期未来随着全球资本开支的上行，钻井日费具有较大的提升空间。

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